截至2025年三季度，A股305家上市药企的财务数据已全面披露，其中包括化学制药企业155家、中药企业69家、生物药企业49家以及医药商业企业32家。通过对其销售毛利率与销售净利率的对比分析，可以清晰地看出各细分领域的盈利特征、成本控制能力及发展阶段差异。

       百强药企格局：化学制药主导，医药商业缺席

       在销售毛利率排名前100的药企中，化学制药企业占据绝对主导地位，共计51家；中药企业次之，有29家入围；生物药企业为20家；而医药商业企业则无一进入前100榜单。

       前10强企业大部分为化药和生物药的创新药企，这一现象主要源于创新药企凭借专利保护形成的强大定价权，从而获得极高的毛利空间。具体来看，销售毛利率前三甲分别为：海创药业（99.57%）、艾力斯（96.79%）和迪哲医药（95.68%）。

       相比之下，中药企业在百强榜中多分布在中后部，但展现出更为稳健的盈利能力。其中，奇正藏药以82.25%的销售毛利率和27.81%的销售净利率位列第24位，表现尤为突出。东阿阿胶、达仁堂、步长制药等中药龙头也均跻身榜单。

       细分领域平均表现：商业模式差异显著

       从各领域的平均财务指标来看，四大板块呈现出截然不同的盈利特征：

       生物药企业平均销售毛利率最高，达60.59%，但平均销售净利率垫底，为-4.58%。这表明生物药企多为创新驱动，研发投入巨大，商业化能力尚处培育期，“增收不增利”现象普遍。

       中药企业表现最为稳健，平均销售毛利率52.44%，平均销售净利率4.57%，双双为正，显示出成熟的商业模式和稳定的盈利能力。

       化学制药企业平均销售毛利率为49.93%，但平均销售净利率为-3.21%。这既反映了创新药企需持续投入研发和布局商业化，也揭示了仿制药企向创新药企转型的阵痛。

       医药商业企业平均销售毛利率最低，仅为17.32%，但凭借规模效应，仍保持了1.93%的正向平均销售净利率。

       化学制药：高毛利与高亏损并存

       化学制药领域排名前三的企业与整体百强榜前三甲重合。海创药业专注于癌症和代谢性疾病领域，其用于治疗转移性去势抵抗性前列腺癌的1类新药氘恩扎鲁胺软胶囊于2025年5月获批，6月即实现销售。然而，初期销售收入仅1306.88万元，难以覆盖高昂的研发和商业化投入，导致销售净利率低至-424.58%。

       同样，排名第三的迪哲医药销售净利率为-99.43%。该公司专注于恶性肿瘤和自身免疫性疾病领域，核心产品舒沃哲®（舒沃替尼片）和高瑞哲®（戈利昔替尼胶囊）已在国内获批并纳入2024年国家医保目录，但多数产品仍处于研发阶段，需持续投入大量研发费用。

       形成鲜明对比的是，排名第二的艾力斯凭借核心产品甲磺酸伏美替尼片的销售放量，成功将96.79%的销售毛利率转化为43.28%的销售净利率，规模效应开始显现。而恒瑞医药、兴齐眼药等老牌药企通过高效的费用管控，缩小了毛利率与净利率之间的差距。

       中药企业：盈利转化效率突出

       中药企业销售毛利率前三名均超过80%，且销售净利率均在20%以上，大多数企业未出现负净利率情况。排名首位的奇正藏药，其贴膏剂和软膏剂产品分别贡献了88.99%和83.82%的高毛利。核心产品消痛贴膏在市场占有率和单产品销售规模方面稳居同行业前列，在中国城市实体药店中成药骨骼肌肉系统疾病用药外用贴膏剂品牌中排名第一。

       特别值得关注的是吉林敖东，其盈利转化效率惊人，销售毛利率为47.01%，而销售净利率高达137.49%。公司以安神补脑液为代表的中药板块毛利率接近60%，2025年上半年已完成22个品种的营销重塑，调整了50余个产品的价格政策。此外，作为广发证券的重要股东，吉林敖东持续获得可观的投资收益。

       生物药企：高毛利难掩巨额亏损

       生物药企业前三甲呈现出典型的“高毛利、高亏损”特征。尽管销售毛利率均超过93%，但销售净利率与营业利润双双为负，反映出该领域高研发投入、长回报周期的行业特点。

       医药商业：两极分化明显

       医药商业板块呈现出明显的两极分化态势。一端是医药零售药店的抢眼表现，益丰药房、百洋医药等前五强企业均保持了30%以上的销售毛利率，且全部实现正净利润率。另一端是医药流通企业，普遍销售毛利率偏低。南京医药以5.95%的销售毛利率和1.29%的销售净利率在榜单中垫底。流通领域巨头上海医药、九州通和国药股份的毛利率（分别为10.42%、7.76%、6.35%）和净利率（2.78%、1.74%、3.95%）也均处于行业中后部。